2008年以来，金融股一直是机构抱团取暖的群体，然而下半年刚开始，以招商银行 (600036)为代表的金融地产股以跌停的方式拉开了下半年行情帷幕，这不免让投资人惊恐万分。在目前市场环境下，除了游资反向思维火中取栗之外，市场竟然找不到安全的投资品种。因此，我们除了要思考指数要跌到哪里?要跌到何时?更要考虑我们身边发生了什么，这对投资的帮助更大。

　　银行股暴跌的三大导火线

　　导火线一：央行行长周小川表示，加息的可能性始终是有的。通胀压力依然是摆在我们面前最大的问题。

　　导火线二：上半年基金整体资产与去年末相比缩水1.2万亿。由于投资基金损失巨大，赎回行为自然加大，作为机构最后留守的重仓品种，卖出也成为必然的事情。

　　导火线三：中国人寿 (601628)集团减持中信证券 (600030)流通股。事实上，国字头公司对手中配售筹码的减持并不是因为其资金链的紧张，而是其收紧证券投资的战略在调整，但是在目前脆弱的市场环境下显得特别刺眼。银行股作为保险资金重仓品种，存在被减持的可能。

　　金融股下跌折射两大问题

　　第一，涨多了总要跌回来，市场对“高买低卖”行为忍无可忍。从空间上看，大盘已经跌到2007年初水平，不少个股跌至2006年价格水平，即便是银行股群体也不例外。与其他银行股相比，招商银行显然还在“山头站岗”，补跌成为必然，从而带动银行股再次下跌。更为重要的是，目前投资者对于“高买低卖”的行为产生了严重分歧。这些行为包括中铝高价收购力拓股权、国开行投资巴克莱银行、招商银行收购永隆银行、美国银行超低价行权建行H股等等。我们所作的战略选择似乎总是高价买境外的东西，而低价卖出自己的资产。招行恐会成为市场近期发泄的对象。

　　第二，通胀让预期发生根本性变化，下跌正在消化将来的风险。应该指出，我国目前的经济结构不是很合理，过多的投入一方面膨胀了银行信贷，另一方面导致投资低效和资源的浪费。因此我们看到，过热的行业反复热，冷的行业出现供求新矛盾。在通胀的阴影下，我们的制造业已经遇到前所未有的困难，继续向下游扩散;我们的服务业，特别是金融行业难以独善其身。信贷结构不合理，信贷过度释放，即便报表很漂亮，但银行的日子不见得会一直好过，目前的下跌正在为将来的风险提前买单。